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陈涵薇:年底前影响金银走势的最后几件大事

2016-10-22 那角落 >>陈涵薇

入秋以来,原本平静的市场渐起波澜,美联储加息与否悬而未决、总统大选纷至沓来、再加上英国宣布启动退欧时间表、日本央行高调表示继续宽松。一系列的事件导致市场突然风起云涌,尤其是十一假期期间行情走势大幅波动,更使得市场情绪趋于紧张。

从目前几项事件来看影响力最大的毫无疑问将是美联储利率决议;英国退欧会造成较长时间上的影响,但是影响幅度有限;美国总统大选毫无疑问造成的不确定性最大,但是相对意外性较小;影响最小的就是日本央行和欧洲央行,日本央行其扩大宽松可谓昭然若揭,未来实施的概率大而且市场对此有充分的预判。欧元区很可能仍然采取继续加码宽松,或者延长宽松时间的政策。

1、美联储加息

美联储方面,虽然加息悬而未决,但是加息之声犹如利剑高悬,随时都可能斩下,这对于贵金属的走势造成的影响最大。从目前的情况来看,美联储最早可能在12月加息。一旦美联储启动加息预期的话,势必将会导致美元的上涨,贵金属承压下行,所以投资者并不十分愿意在这种时间节点大举买入贵金属。

虽然目前并没有由于美联储加息导致贵金属大跌,但是加息的影响已经深入人心,不需要美联储再给出太多的暗示信号(毕竟已经暗示了一年了),投资者也不会就此大举做空美元。这对于美联储来说是乐见其成,一方面并没有真正实施加息,另外一方面加息的预期导致美元比较坚挺,目前更是在98附近徘徊。

根据美元指数的走势来看,金银未来大幅上涨的可能性并不是很大,即便未来要大幅上涨,也要等待美联储加息之后,也就很可能要到2017年之后才会开始新的上涨趋势。

另外美联储主席曾多次提及的两个加息前提条件:就业和通胀。前者自今年下半年非农数据逐步温和增长之后,就不在成为联储官员对加息问题“打太极”的口头禅,转而通胀在近期成为了官员忽悠的新方式。近期美国9月核心CPI数据显示,本次数据同比增长2.2%,虽不及市场预期的2.3%,但已经连续11个月超出了美联储设定的加息目标(2%)。也就是说就业和通胀都满足了,美联储主席耶伦似乎已经很难继续在这样的背景下继续摆出一副“鹰鸽不定”的态度。

2、美国总统大选

美国是目前世界上唯一的超级大国,他的领导人将决定未来的国策,国家战略上的调整,会影响到加息路径的实现,势必将影响到全球绝大多数的贸易市场和资本市场,所以我们不得不关注。目前美国总统大选的最后一场电视辩论已经结束,距离大选投票的11月8日已经不足3周的时间,而就市场表现来看,这场辩论希拉里再下一城,以2:1领先,全世界都知道希拉里这场辩论占优了。

在当前的这两位候选人中,希拉里是奥巴马的幕僚,如果希拉里上台,对当前的经济政策不会有太大的改变,金银预计维持当前的趋势不会改变,美联储也将延续鸽派观点,不着急加息,等加息时间更加明确之后,贵金属会展开趋势性行情。

如果特朗普上台,政策会有比较大变化,而对于金银,将可能走不同的趋势。特朗普是共和党人,其表示"低利率是件好事",希望通过美元贬值获得出口竞争力,某种程度上更希望对当前货币政策的持续放水,更希望维持美元弱势,其态度也和耶伦的观点有一些偏差,曾有过如果上台将换掉耶伦的言论。所以,如果特朗普上台,贵金属将可能维持强势。无论如何,共和党和民主党的经济政策观点还是有明显差别的,对贵金属的影响也迥异。

3、英国脱欧

英国退欧的确定直接导致了英镑在外汇市场的崩盘。中国十一国庆期间,英国首相特蕾莎·梅确认了启动退欧程序,也就是启动《里斯本条约》第50条的时间。

英国新任首相表示,将于明年3月启动退欧程序。该消息一出,英镑大幅下跌,甚至在周五的时候闪崩了1000余点。随后其在讲话中有软化退欧影响的迹象,所以英镑逐渐回暖。但是在此过程中,金银并没有受到太大的波动影响。

那么整体来看,英国退欧很可能对国际经济形势造成影响,更多的影响在外汇市场英镑的走势上。因为英国退欧是一个长期的谈判过程,不会在短期内呈现巨大波动。除非谈判过程中出现意外,或者其他突发的风险事件,否则的话对贵金属市场影响不大。需要警惕的是,万一出现问题,则就是山崩地裂一样的影响,避险情绪会大幅推升贵金属走势,只不过这种情况出现概率不大。

4、全球宽松的货币政策

欧元区在实施负利率之后,经济并没有太大的起色,面对经济的疲弱走势,欧元区官员们似乎没有更好的措施,仍然采取继续加码宽松,或者延长宽松时间的政策。

我们知道任何货币政策的效应在实施一段时间之后,都会呈边际递减的现象,没有一种药方是万能可以包治百病的。现在欧元区的货币政策就陷入这样的困境,货币宽松或许已经达到极限,很难再发挥强大的作用,需要有针对性的组合拳才行。

与此同时,日本央行也在跟随欧央行的政策,继续加码宽松。在9月21的议息会议上,日本央行虽然没有降息,但却推出了新型QQE政策,调节短期以及长期利率,继续购买日本国债直至10期国债收益率保持在0附近,并承诺扩大基础货币水平直至CPI超越2%的目标。日本央行在黑田东彦出任行长后,于2013年4月出台大规模货币宽松政策,到上次7月召开的会议为止共三次加码货币宽松。

宽松不一定是现阶段最好的措施。刚刚结束的G20会议,与会成员国达成共识,仅靠货币政策不能实现平衡增长,在强调结构性改革发挥关键作用的同时,亦强调财政战略对于促进实现共同增长目标同样重要。或许可以开始着手进行扩张的财政政策,而不能一味降低开支。如果欧元区暂缓紧缩的财政政策,将对欧元形成利多,进而对贵金属起到支撑作用。

结语:

从国际市场对于贵金属整体的影响情况来看,重要的事件还要首推美国,其中美联储当仁不让,随后就是美国大选;其他方面英国退欧事件有可能成为"黑天鹅"事件,但整体看影响有限;日本方面则是处于"赚吆喝"的节奏,影响最低。

今年剩余时间里,预期贵金属将会处于震荡下行的状态中。即便有所反弹也是多头的挣扎,很难呈现出年初的大涨趋势,所以一旦有反弹高位则是卖出贵金属的良机,投资者需要密切把握,本轮下跌很可能以美联储加息为结束的事件标志,在美联储加息之前都可尝试卖出的策略。

(关注ID:vivi10086110)

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